加杠杆买股票在“十四五”收官关键年
（原标题：泸州老窖 | 多维战略破周期，品牌韧性锚定长期价值）
$泸州老窖(SZ000568)$
高端引领、年轻破圈
作者 | 胜马财经 李察
编辑 | 欧阳文
2025年上半年，白酒行业步入“量减质升”的调整周期，存量竞争加剧与消费需求升级的双重变量交织，行业正加速向“价值创造”转型。在此背景下，泸州老窖于8月29日发布的2025年半年报，以“稳健”姿态交出答卷：上半年实现营业收入164.54亿元，归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，在复杂市场环境中展现出穿越周期的韧性。
胜马财经注意到，这份财报的背后，是泸州老窖围绕“低度化、年轻化、场景化、数智化”四大战略的深耕落地——国窖1573稳固“高端三强”地位，38度国窖1573坐稳行业百亿级低度大单品宝座，数智化转型实现渠道与消费的双向赋能，场景化布局激活多元消费需求。
在“十四五”收官关键年，泸州老窖以“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”为指引，不仅夯实全价格带产品护城河，更以长期主义视角构建起品牌核心竞争力，为资本市场注入信心。
高端引领筑根基
全品矩阵稳增长
在白酒行业盈利向高端集中的趋势中，泸州老窖高端化战略始终是业绩的“压舱石”。2025年半年报数据显示，其核心高端产品国窖1573持续巩固“高端三强”地位，价盘保持稳定，市场覆盖与渗透率双升，成为拉动品牌价值提升的核心引擎。
胜马财经了解到，国窖1573上半年在核心城市终端价稳定在900元以上区间，未出现大幅波动，且在华北、华东等战略市场覆盖率持续提升，进一步填补高端白酒的市场空白。这种“量价齐稳”的表现，既得益于泸州老窖对高端消费需求的精准把握，也印证其在高端赛道的深厚积淀。
从产品矩阵来看，泸州老窖“双品牌、三品系、大单品”的战略布局已形成“全价格带无短板”的竞争优势。除国窖1573外，腰部产品的精细化运营成为业绩稳定的重要支撑。
其中，泸州老窖特曲作为“中国名酒”代表，上半年通过“区域定制+圈层营销”模式，持续占领商务宴请、婚宴等场景，尤其在二三线城市，其“国民名酒”的认知度进一步强化；窖龄酒系列通过窖池文化传播与品鉴会活动，在高端商务圈层颇受欢迎，成功填补了国窖1573与特曲之间的价格空白。大众产品方面，头曲、二曲等系列通过渠道下沉与终端陈列优化，在县域及乡镇市场保持稳定销量，为整体营收提供了基础保障。
这种“高端引领、腰部支撑、低端托底”的产品结构，不仅让泸州老窖在行业调整周期中抵御了市场波动风险，更使其能够灵活应对不同消费群体的需求变化。正如半年报中提及的 “经营目标为营业收入稳中求进”，在行业整体“量减”的背景下，泸州老窖通过产品结构升级实现“质升”，用全品矩阵的协同效应，诠释了“稳健增长”的深层逻辑。
低度化破圈年轻市场
数智化重构销售生态
面对年轻消费群体对白酒“低度化、易饮化”的需求转变，泸州老窖积极布局低度化赛道。早在20世纪70年代，泸州老窖便前瞻性启动了低度浓香型白酒的研发项目，成为中国白酒低度化探索的开拓者，最终通过持续工艺创新实现“降度不降质”，契合年轻群体“健康饮酒”理念。
为抢占年轻市场，泸州老窖将低度化与年轻化营销相结合。例如，通过跨界合作与线上互动打破白酒传统刻板印象。还在电商平台开设“低度白酒专区”，结合直播带货与优惠活动，吸引年轻消费者，提升品牌在年轻市场的认知度，为长期增长储备潜在客群。
2025年上半年，公司新兴渠道运营模式贡献的营收同比增加27.55%至9.32亿元，毛利率同比提升4.52个百分点至83.52%。
在数智化转型方面，2025年作为泸州老窖“数字化落地年”，“消费数智化、渠道数智化、组织数智化”三大方向取得突破。渠道端，“5码关联”系统实现产品全链路追溯，提升动态库存管理能力。虽然暂未获取该系统对窜货率、库存周转天数等具体优化数据，但从行业数智化转型的普遍效果及泸州老窖的积极推进来看，其对渠道管理效率的提升作用显著。
消费数智化上，以“消费者为中心”构建会员体系，增强消费者粘性；组织数智化通过搭建数据中台，实现部门数据共享，提升市场需求响应速度，为销售生态重构提供支持。
场景化激活消费增量
高分红彰显长期担当
随着白酒消费场景向多元方向迁移，泸州老窖2025年上半年加快场景化布局。在传统场景中，婚宴与自饮成为稳定增量来源。泸州老窖提供定制瓶身、免费品鉴等服务，推动婚宴场景业务发展。自饮场景则通过“小瓶装+便捷购买”模式，在便利店、社区超市等终端拓展市场。
新兴场景探索展现泸州老窖创新能力。酒旅融合方面，依托“泸州老窖旅游区”推出“窖池研学”“酿造体验”等项目；文化体验场景中，“窖主节”IP持续升级，“封藏大典”线上直播春酿封藏仪式，高端品鉴会在各地线下举办，强化品牌认知；科技创新场景借助数字孪生技术打造“线上虚拟酒厂”，实现“文化传播”与“消费转化”联动，拓宽白酒消费边界。
渠道拓展与管理优化支撑场景化布局。泸州老窖坚持“传统渠道精耕+新兴渠道拓展”，传统渠道上，基地市场通过“终端陈列竞赛”“经销商赋能培训”等提升终端覆盖率，战略市场则通过“招商选商”引入优质经销商扩大覆盖。
新兴渠道方面，“直营+电商”转型成效显现，公司直营渠道发展良好，在电商平台官方旗舰店销量持续增长，通过抖音直播、社区团购等新兴渠道实现线上线下闭环，保障销售大盘稳定，助力场景化营销高效落地。
在公司治理与投资者回报上，泸州老窖秉持“长期主义”。2024年现金分红87.59亿元，分红率为65%，已连续四年超60%。2025-2026年公司每年拟现金分红占净利润的比例分别不低于70%、75%，且均不低于85亿元。高分红政策体现公司经营信心与对投资者的责任担当。
2025年上半年，泸州老窖在白酒行业调整周期中，凭借“高端引领、数智赋能、年轻破圈、场景创新”战略，展现出品牌的长期价值。从国窖1573的高端地位巩固，到数智化转型探索，再到场景化创新实践，泸州老窖证明了紧扣消费需求、坚持创新驱动在行业转型中的重要性。
站在“十四五”收官节点，泸州老窖着眼长期竞争力构建。低度化赛道突围、数智化生态完善、全场景消费触达，以及对投资者的长期回报承诺，彰显其韧性与担当。未来，随着公司战略深化，泸州老窖有望在行业转型中占得先机，为中国白酒行业高质量发展提供范例，为投资者创造长期价值。
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